期货研究
专题报告
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月 月 2 2 2 22 2 2 2 日
能源化工 研究 团队
研究员姓名
马堃 期货从业编号
F0285734 电话 021-61088057
kun.ma@bocichina.com
C PVC 或陷入偏强震荡格局
摘要
利多：1、成本支撑
2、供给压力不大
3、库存处于低位 利空：1、需求刚需为主
2、假期库存积累 风险点：外围市场影响 观点：经过大幅下跌后，市场偏强震荡为主。
2020 年 7 月 28 日 专题报告 2 一
行情回顾
图 图 1 1 ：C PVC 价格走势
资料来源：中银国际期货 进入 9 月份以来，市场波动较大，月初在其他板块带动下，大幅上涨， PVC期货最高触及 7975，现货跟涨，低价货源减少。再加上“金九银十”旺季炒作，市场普遍看好九月份市场。
但西北氯碱联合体部分企业最终受罚消息发布后，市场转为下跌态势，期货大幅贴水，市场预期改变。现货企业下调出厂价格，悲观情绪蔓延，低价货增多。下游维持刚需，备货积极性不高。
二
上游成本 支撑 犹存
图 图 2 2 ：
国际石油价格走势（美元/ / 吨）
2020 年 7 月 28 日 专题报告 3
资料来源：中银国际期货 近期美国飓风料影响原油供需面。此外，伊拉克北部库尔德自治区将举行独立公投或引发新一轮石油战争。美国石油活跃钻井数大幅下滑提升了市场对原油供应过剩问题改善的期望，同时原油需求面表现强劲也增加了油价的上行动能。虽美国最新缩表决定对市场有一定压力，但总体表现仍较强势，对下游有一定支撑。
图 图 3 3 ：
电石
资料来源：中银国际期货 西北环保力度加大，电石炉低负荷生产，供应量短期偏紧。并且北方重要会议召开和环保督查将限制企业开工，对电石价格同样形成支撑。
三
供给 支撑 仍存
图 图 4 4 ：
生产商利润状况
2020 年 7 月 28 日 专题报告 4
资料来源：中银国际期货 由上面统计发现，企业开工率下降，除前期长期停车企业外，部分企业将短期检修。装置开工率总体出于低位，市场供给压力不大。
四
需求 难言好转
图 图 5 5 ：
下游农膜开工变化
资料来源：中银国际期货 环保督查力度较大，对中小型企业影响明显， PVC 终端制品企业装置开工维持低位。
2020 年 7 月 28 日 专题报告 5 五
库存 处于 低位
图 图 6 6 ：
库存 情况
资料来源：中银国际期货 近期期货大幅下跌，对现货市场影响较大，成交不佳，出货受阻，工厂与社会库存有小幅增加，但总体仍处于低位。
七
总结
利多：1 成本支撑 2 供给压力不大 3 库存处于低位 利空：1 需求刚需为主 2 假期库存积累 风险点：外围市场影响 观点：经过大幅下跌后，市场偏强震荡为主。
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