发行股票的优缺点
发行股票筹资的优点
发行普通股票是公司筹集资金的一种基本方式，其优点主要有：
（1）能提高公司的信誉。发行股票筹集的是主权资金。普通股本和留存收益构成公司借入一切债务的基础。有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。因而，发行股票筹资既可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的债务资金提供有力的支持。
（2）没有固定的到期日，不用偿还。发行股票筹集的资金是永久性资金，在公司持续经营期间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。
（3）没有固定的利息负担。公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。
（4）筹资风险小。由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付息的风险。
股票筹资的缺点
发行股票筹资的缺点主要是：
（1）资本成本较高。一般来说，股票筹资的成本要大于债务资金，股票投资者要求有较高的报酬。而且股利要从税后利润中支付，而债务资金的利息可在税前扣除。另外，普通股的发行费用也较高。
（2）容易分散控制权。当企业发行新股时，出售新股票，引进新股东，会导致公司控制权的分散。
另外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价的下跌。
相对股票筹资而言，债券筹资的优点有：资金成本较低；保证控制权；具有财务杠杆作用。缺点：筹资风险高；限制条件多
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优点
（1）筹资风险小。由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付息的风险。
（2）股票融资可以提高企业知名度，为企业带来良好的声誉。发行股票筹集的是主权资金。普通股本和留存收益构成公司借入一切债务的基础。有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。因而，发行股票筹资既可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的债
务资金提供有力的支持。
（3）股票融资所筹资金具有永久性，无到期日，不需归还。在公司持续经营期间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。
（4）没有固定的利息负担。公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。
（5）股票融资有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。
缺点
（1）资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。其次，对筹资来讲，普通股股利从税后利润中支付，不具有抵税作用。另外，普通股的发行费用也较高。
（2）股票融资上市时间跨度长，竞争激烈，无法满足企业紧迫的融资需求。
（3）容易分散控制权。当企业发行新股时，出售新股票，引进新股东，会导致公司控制权的分散。
（4）新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价的下
股票融资是指资金不通过金融中介机构，借助股票这一载体直接从资金盈余部门流向资金短缺部门，资金供给者作为所有者（股东）享有对企业控制权的融资方式。
发行普通股票是公司筹集资金的一种基本方式，其优点主要有：
（1）能提高公司的信誉。发行股票筹集的是主权资金。普通股本和留存收益构成公司借入一切债务的基础。有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。因而，发行股票筹资既可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的债务资金提供有力的支持。
（2）没有固定的到期日，不用偿还。发行股票筹集的资金是永久性资金，在公司持续经营期间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。
（3）没有固定的利息负担。公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。
（4）筹资风险小。由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付息的风险。
发行股票筹资的缺点主要是：
（1）资本成本较高。一般来说，股票筹资的成本要大于债务资金，股票投资者要求有较高的报酬。而且股利要从税后利润中支付，而债务资金的利息可在税前扣除。另外，普通股的发行费用也较高。
（2）容易分散控制权。当企业发行新股时，出售新股票，引进新股东，会导致公司控制权的分散。
另外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引
起
股票与投资基金的比较
股票与投资基金，其一是发行主体不同。股票是股份有限公司募集股本时发行的，非股份公司不能发行股票。投资基金是由投资基金公司发行的，它不一定就是股份有限公司，且各国的法律都有规定，投资基金公司是非银行金融机构，在其发起人中必须有一家金融机构。
其二是股票与投资基金的期限不同。股票是股份有限公司的股权凭证，它的存续期是和公司相始终的，股东在中途是不能退股的。而投资基金公司是代理公众投资理财的，不管基金是开放型还是封闭型的，投资基金都有限期的限定，到期时要根据基金的净资产状况，依投资者所持份额按比例偿还投资。
其三是股票与投资基金的风险及收益不同。股票是一种由股票购买者直接参与的投资方式，它的收益不但受上市公司经营业绩的影响、市场价格波动的影响，且还受股票交易者的综合素质的影响，其风险较高，收益也难以确定。而投资基金则由专家经营、集体决策，它的投资形式主要是各种有价证券及其他投资方式的组合，其收益就比较平均和稳定。
由于基金的投资相对分散，其风险就较小，它的收益可能要低于某些优质股票，但其平均收益不比股票的平均收益差。
其四是投资者的权益有所不同。股票和基金虽然都以投资份额享受公司的经营利润，但基金投资者是以委托投资人的面目出现的，它可以随时撤回自己的委托，但不能参与投资基金的经营管理，而股票的持有人是可以参与股份公司的经营管理的。
其五是流通性不同。基金中有两类，一类是封闭型基金，它有点类似于股票，大部分都在股市上流通，其价格也随股市行情在波动，它的操作与股票相差不大。另一类是开放型基金，这类基金随时可在基金公司的柜台买进卖出，其价格与基金的净资产基本等同。所以基金的流动性要强于股票。
股票是投资于某个上市公司。基金是投资于某个股票高手或者股票高手建立的公司。
股票的优点：投资回报率大
基金的优点：风险比股票小
股票的缺点：风险大
基金的优点：投资回报率不
前面回答过一次，这里再来回答一次。投资股票的优缺点一、高报酬高风险根据历史经验来看，长期投资股票的平均年报酬率约为10%～15%，报酬率比其它投资工具高 。但是当股票大跌时，很有可能会因此套牢住。风险性也很高。二、盈余分配权按持股比例分配公司盈余。 不过需要注意的是，若公司本年度赚了一亿元，并非把一亿元全部分给股东。尽管如此，理想的投资可以为股东赚取优于银行利息的利润。三、剩余资产分配权公司清算后，股东按持股比例分配剩余资产。但必须注意的是，剩余资产先偿还债权人，再给予特别股股东，最后剩下的才分给普通股股东。四、优先认股权公司现金增资发行新股时，原股东按照持股比例有优先认购的权利。这个条款的目的在于维持原股东的持股比例，避免原股东的股权因发行新股而稀释。五、出席会议权六、检查帐务权根据公司法规定，公司应该编列营业报告书、资产负债表、主要财产的目录、损益表、股东权益变动表、现金流量表、盈余分派或亏
损拨补之议案这些表册，在股东会召开前三十天交予监察人查核。之后这些表册与监察人的报告书，应该在股东会上提请股东会承认，并日后将承认后的这些表册分发给各股东。七、须承担经营的风险须承担经营的风险，但股份有限公司股东的责任仅以出资额为限 - 也就是说，若你拥有 300 张帝镭公司的股票，则最惨的情况就是变成 300 张价值为零的壁纸，不会要求你再拿其它私人的家当来偿还公司债
股票融资的优缺点内容1．股票融资的优点 (1)发行普通股筹措的资本具有永久性，无到期日，不需归还。 (2)发行普通股筹资没有固定的股利负担。 (3)发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。 (4)由于普通股的预期收益较高，并可一定程度地抵消通货膨胀的影响，因此，普通股筹资容易吸收资金。 2．运用普通股筹措资本的缺点 (1)普通股的资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。其次，对筹资来讲，普通股股利从税后利润中支付，不具有抵税作用。此外，普通股的发行费用
股票与融资与股票融资相比较，发行债券对公司的优点有 ：（1）从筹资成本来看，在债券融资中，债券的利息计入成本，在税前支付，因而它有冲减税基的作用；在股权融资中，对公司法人和股份持有人进行业，是三峡工程的项目法人。三峡总公司发行10年和15年两个品种共50亿人民币债券，系重大的投资活动，为确保国有资产保值增值及其他投资者的利益，债券发行必须经过股东大会审议批准并报经国家发展计划委员会核准。 3如何确定公司债券发行规模？ 确定发行债券合理数量是个较为复杂的问题，结合案例进行如下分析： 首先要以企业合理的资金占用量和投资项目的资金需要量为前提，为此应该对企业的扩大再生产进行规划，对对投资项目进行可行性研究。三峡工程是目前再建的世界上最大的水电工程，具有世界先进水平。它是经专家专家们反复论证后由全国人大批准通过，并由国家各级部门全力支持的具有巨大经济 社会 环境效益的工程程。2001年三峡债的发行，使被投资建成的三峡电厂和葛州坝电厂为世界级的特大水电站，为三峡总公司带来良好的经济效益。 其次要分析企业财务状况，尤其是获利能力和偿债能力的大小。由于国家对三峡工程的高度重视和多方面的扶持，除了保证资金的提供，还适当提高葛州坝电厂的上网电价。从2003年起，机组将相继投产，从而为三峡工程增加新的现金流。三峡总公司未来将有巨大而稳定的先进流入，对债券到期本息偿付有足够的保障。再次从公司的现有财务结构的定量比例考虑。目前常用的资产负债结构指标有两种：一是负债比率，即负债总额与资产总额之比，它分析负债筹资程度和财务风险的大小，对债权人来说表明债权的安全可靠程度。国际上一般认为30%左右比较合适，但发达地区和国家要高些。第二种是流动比率，企业流动资产与流动负债之比。从案例资料分析三峡总公司目前资产负债率较低，以长期负债为主，财务结构较为合理。从资本结构看，自由资本比率较大，自由资本充足，资本实力雄厚。资本金有稳定的来源。最后，应比较各种筹资方式的资金成本和方便程度。在这其中，债券的筹集方式的成本是最低的。 4公司债券利率的影响因素有哪些？ 确定债券利率应考以下因素： （1） 现行银行同期储蓄存款利率水平。一般债券筹资的利率应高与同期储蓄存款利率水平。 现行银行同期储蓄存款利率水平是公司债券利率的下限。确定企业债券利率大小的原则是依资金供求的真真实实变动和发债企业的风险差异，在基准利率上再上浮一定幅度。 （2） 国家关于债券筹资利率的规定。企业债券利率不得高与银行同期居民储蓄定期存款利率的40%。 （3） 发行公司的承受能力。为了保证能到期还本付息和公司的筹资资信，必须测算投资项目的经济效益量入为出。（4） 市场利率水平与走势。（5） 债券筹资的其他条件。 三、案例讨论（资料P59）对2001年中国广东核电集团有限责任公司发行公司债券25亿元整，用于归还发行人为岭澳核电站项目筹措的由国家开发银行提供的人民币搭桥贷款以及岭澳核电站项目工程建设进行分析。 （一）、什么是企业债券及债券的分类 企业债券通常又称公司债券，是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。企业债券代表发债企业和投资者之间的一种债权债务关系。债券持有人是企业的债权人，不是所有者，无权参与或干涉企业经营管理，但债券持有人有权按期收回本息，可以自由转让。 由于企业主要以本身的经营利润作为还本付息的保证，因此企业债券风险与企业本身的经营状况直接相关。如果企业发行债券后，经营状况不好，连续出现亏损，可能无力支付投资者本息，投资者面临着受损失的风险。企业债券相对国债来说风险是比较大的。所以企业发行债券时，一般要对发债企业进行严格的资格审查或要求发行企业有财产抵押，以保护投资者利益。另一方面，在一定限度内，证券市场的风险与收益正相关关系，高风险伴随高收益。企业债券由于具有较大风险，他们的利率通常也高于国债和地方政府债券。 企业债券分类：（1）按照期限分为，短期债券（一年以内），中期债券（一年以上五年以下），长期债券（五年以上）。本债券属于长期债券，债券期限为7年。（2）按照是否记名分为，记名企业债券和不记名企业债券。本债券属于实名制记账式债券。（3）按照债券有无担保分为，信用债券和担保债券。信用债券仅凭筹资人的信用发行是没有担保的债券，如：国债、政府债券、金融债券等。担保债券是指有抵押、质押、保证等方式发行的债券，其中，抵押债券是指以不动产和企业资信作为担保所发行的债券；质押债券是指以其有价证券作担保品所发行的债券；保证债券是指有第三者担保偿还本息的债券。担保企业债券发行效率要比无担保企业债券高。本债券属于担保式债券，由国家开发银行提供无条件不可撤销连带责任保证。信用等级为债券指在偿还期内利率固定不变的债券；浮动利率债券指票面利率随市场利率定期变动的债券；累进利率债券指随着债券期限的增加，利率累进的债券。本债券属于固定利率债券，利率为4.12%。（6）按发行是否给予投资者选择权分为，有选择权的债券和不附有选择权的债券。如：可转换债券；（7）按发行发式分，公募债券和私募债券。公募债券治安法定手续经证券主管部门批准公开向社会投资者发行的债券，私募债券指以特定的少数投资者为队向发行的债券，发行手续简单，一般不能公开上市交易。本债券属于公募债券。上市前可协议转让，上市后可自由买卖。（二）、企业为什么选择发行债券 企业在生产经营过程中，可能会由于种种原因需要使用大量资金，如扩大企业业务规模，筹建新项目，兼并收购其他企业，以及弥补亏损等。在企业自由资金不能完全满足其资金需求时，便需要向外部筹资。通常，企业对外筹资的渠道有三个：发行股票、发行债券、向银行等金融机构贷款。 由于股票经常是溢价发行，股票筹资的实际成本较低，而且筹集的资金不用偿还，没有债务负担。但股票发行手续复杂，前期准备时间长要经过辅导期，还要公布公司财务状况，受到的制约较多。此外，增发股票还导致股权稀释，影响到现有股东利益和对公司控制权。 向银行等金融机构借款通常较为麻烦。企业在取得银行贷款的活动中，各种融资条款包括融资方式的选择、融资数量的多少、期限的长短、利率的高低，都要与银行进行长时间的谈判，最终由银行对企业借款申请审核后决定，主动权基本上掌握在银行手里。目前，我国商业银行不良资产比重过高，已成为金融体制越垒越高的风险。在此情况下，银行普遍惜贷如金，不肯轻易放贷，以免坏帐。由此引起企业贷不到钱，银行的钱无处投，增加了国家财政压力。 发行债券筹资成本低，方便灵活，资金使用期限较长，资金使用自由，而且购买债券的投资者无权干涉企业的经营决策，现有股东对所有权不变。债券融资不会削弱公司现有股东的相对平衡权力结构。如果投资回报率高于债券利率，由于债券融资的成本是相对固定利息，是公司以更多地利用外部债务资金来扩大公司规模，则可增加公司每股收益和净资产收益率，提高股东的收益，即产生会增加企业财务费用和财务风险。债券筹资受到公司资本结构的限制，也会影响企业的再筹资能力。债券融资还要受国家颁布基准利率和市场利率走势的影响。 对中广核集团发行公司债券目的进行分析。发行企业债券主要是考虑到降低企业筹资成本的需要，减少利息支出，从而降低工程造价和上网电价，提高发电的竞争力。岭澳核电站项目建设资金90%通过国际出口信贷、商业信贷和人民币贷款解决，其中人民币贷款的利息是6.21%。由于我国经济运行在低利率时期，贷款利率进一步下调的空间和压力均不大，但随着积极的财政政策与适度货币政策的实施，对GDP增长的对动力将加大，适度通货膨胀也将会产生，利率的上调的走势不能排除，所以集团公司发行企业债券，主要考虑到岭澳核电站筹资成本锁定在一个相对较低的水平。 (三)债券筹资规模决策分析 企业不论采取何种债券筹资形式，首先发行公司应对债券筹资的数量做出科学判断和规划。由于资金的短缺性和资金的成本、风险性，必然要求债券筹资规模即合理又经济。因为，如果债券筹资规模小，筹集资金不足，必然达不到债券筹资目的，影响企业正常经营和项目进展；而债券筹资规模过大，是资金闲置并浪费，不仅增加公司的利息支出，又加重债务负担，也必然会影响资金使用效果。所以要求债券筹资规模既合理又经济。确定发行债券的合理数量是较为复杂的问题。 首先要以企业合理的资金占用量和投资项目的资金需要量为前提，为此应该对企业的扩大再生产进行规划，对投资项目进行可行性研究。中国广东核电集团有限责任公司是中国广东 核电集团的核心企业，是国务院批准组建的大型企业集团，具有先进水平的核电工程，是国家支持的有巨大经济、社会、环境效益的工程。发起人中广核集团 2000年度经营业绩良好，其主营业务收入、利润总额、净利润均呈稳定增长之势。发行债券募集的资金投资项目，首期建设投入运行的核电机组，会给中广核集团带来良好的经济效益。 本次发行债券筹资用于归还发行人为岭澳核电站项目筹措的由国家开发银行提供的人民币搭桥贷款以及岭澳核电站项目建设，该项目是建设中第二座商用核电站，建设规模为四台百万千瓦级核能发电机组，首期建设两台，工程总投资为40.25亿美元。4亿元为自由资本，其余36.25亿原有国家开发银行筹措。该项目在大亚湾核电站的基础上实施了一系列重大技术改造，进一步提高了岭澳核电站的安全性和可靠性。在大亚湾核电站成功运行的基础上，岭澳核电站全力推进按国际标准的国产化和自主化。 其次要对项目组建单位的资信及财务状况进行分析。岭澳核电站的组建单位是中国广东核电集团有限公司。是经国务院批准实行计划单列的国有大型企业集团公司。截止2000年12月底，集团总资产为512.9亿元，净资产额为118.9亿元，并以每年约20亿元的速度增长。2000年度，实现营业收入70.6亿元，实现利润26.7亿元，净利润18.9亿元。可见，发起人中广核集团 2000年度经营业绩良好，其主营业务收入、利润总额、净利润均呈稳定增长之势。发行债券募集的资金投资项目，首期建设投入运行的核电机组，会给中广核集团带来良好的经济效益，本期总额为2 5亿元的债券相对而言只是较小的数目，因此到期本息的偿付有足够的保障。中广核集团以长期负债为主，固定资产中在建工程占绝对比例，公司目前总体处于在建设期。从公司的资本结构来看，国有大型企业资本实力雄厚，自有资本充足资金有稳定的增长来源，尤其是逐渐有核电机组投产，预计现金流将有较大的提高。本期债券到2008兑付有足够的偿付保证。2000年底，在国家经贸委对100家国有大中型企业的排名中，公司的总资产排18名，利税排16名。该集团控股大亚湾核电站和全资拥有岭澳核电站。该集团资信等级是AAA。再次要对该项目资金来源、获利能力和偿债能力进行分析。（1）岭澳核电站项目投资总额为40.25亿美元。其中4亿美元资本由中国广东核电集团有限公司用大亚湾核电站的收益滚动收入来提供，其余36.25亿美元由国家开发银行负责筹措。（2）大亚湾核电站是我国第一座大型商用核电站，拥有两台功率为984兆瓦压水堆核电机组，设计寿命为40年。电站70%的电量输往香港，30%的电量供应广东。从1994年开始运行到2001年10月，广东大亚湾核电站累计上网电量963亿千瓦时。2000年符合因子和能力因子分别达到85.05%和87.04%，上网电量达140.63亿千瓦时，创电站商业运行以来追高水平。大亚湾核电站子投入商业运行以来，销售收入和出口创汇稳步增加。2000年实现销售收入8.47亿美元，出口创汇5.9亿美元。实现税后利润23.6亿人民币，上缴税款2.1亿人民币。以大亚湾核电站项目作为后盾偿债能力有保障。（3）从市场空间看，广东亿，到期本息偿还不是大问题。 （四）债券筹资期限分析及清偿方式分析,本期债券7年期属于中期债券，本期债券25亿元用于归还发行 人为岭澳核电站项目筹措的，由国家开发银行提供的人民币搭桥贷款及岭澳核电站项目工程建设，该项目从大局出发97年开工至2002年首期建设的两台核电机组投入运行。募集资金主要是为中后期建设的资金需要，期限稍长，但债券期限未到，核电机组已投入运行产生效益，会有巨大的现金流入量，利于公司每年付息，本次债券采取单利，在一定程度上减轻了公司的财务负担，但付兑利息成本太高。本着谨慎稳健的原则，属于中长期的7年债券，无论是到期付息还是还本都不会给公司的财务状况带来冲击。本次债券上市前通过承销商在原销售网点兑付，预计发行结束后一至两个月内可通过交易所系统交易，这便于投资者自由购买债券。债券期限有7年，上市前可协议转让，上市后可自由买卖，流通性能好。投资者可进行长期投资，也可在需要套现时在适当时机和价位卖出，并获得一定的投资收益。该品种按年付息，在利率风险规避、满足投资者的短期偏好和长期投资回报要求等方面均有相应的保障。 （五）债券筹资的信用分析,本期债券的风险很低。从信用级别来看，经中诚信国际信用评级有限公司评定，2001年度中广核债券信用级别为AAA级，是企业债券中的， 本期债券在资本市场走势会低迷，不利于企业再次筹资。本期债券的发行人财务状况良好，工程进展顺利，资本实力雄厚，再加上AAA信等级及不可撤销连带责任保证，可确保本期债券本息的偿付，会吸引投资人踊跃购买。 公司股票上市优缺点
一、公司股票上市的优点：
1 改善财政状况
通过股票上市得到的资金是不必在一定限期内偿还的，另一方面，这些资金能够立即改善公司的资本结构，这样就可以允许公司借利息较低的贷款。此外，如果新股上市获得很大成功，以后在市场上的走势也非常之强，那么公司就有可能今后以更好的价格增发股票。
2 利用股票来收购其他公司
（1）上市公司通常通过其股票（而不是付现金）的形式来购买其他公司。如果你的公司在股市上公开交易，那么其他公司的股东在出售股份时会乐意接受你的股票以代替现金。股票市场上的频繁买进卖出为这些股东提供了灵活性。需要时，他们可以很容易地出卖股票，或用股票做抵押来借贷。
（2）股票市场也会使估计股份价格方便许多。如果你的公司是非上市公司，那么你必须自己估价，并且希望买方同意你的估算；如果他们不同意，你就必须讨价还价来确定一个双方都能接受的“公平”价钱，这样的价钱很有可能低于你公司的实际价值。然而，如果股票公开交易，公司的价值则由股票的市场价格来决定。
3 利用股票激励员工
公司常常会通过认股权或股本性质的得利来吸引高质量的员工。这些安排往往会使员工对企业有一种主人翁的责任感，因为他们能够从公司的发展中得利。上市公司股票对于员工有更大的吸引力，因为股票市场能够独立地确定股票价格从而保证了员工利益的兑现。
4 提高公司声望
（1）公开上市可以帮助公司提高其在社会上的知名度。通过新闻发布会和其他公众渠道以及公司股票每日在股票市场上的表现，商业界、投资者、新闻界甚至一般大众都会注意到你的公司。
（2）投资者会根据好坏两方面的消息才做出决定。如果一个上市公司经营完善，充满希望，那么这个公司就会有第一流的声誉，这会为公司提供各种各样不可估量的好处。如果一个公司的商标和产品名声在外，不仅仅投资者注意到，消费者和其他企业也会乐意和这样的公司做生意。
二、从另外一方面看股票上市也会给对公司带来不利之处：
1. 失去隐秘性
（1）一个公司因公开上市而在产生的种种变动中失去“隐私权”是最令人烦恼的。美国证监会要求上市公司公开所有账目，包括最高层管理人员的薪酬、给中层管理人员的红利，以及公司经营的计划和策略。虽然这些信息不需要包括公司运行的每一个细节，但凡是有可能影响投资者决定的信息都必须公开。这些信息在初步上市时就必须公开披露，并且此后也必须不断将公司的最新情况进行通报。
（2）失去隐密性的结果是公司此时可能不得不停止对有关人员支付红利或减薪，本来这些对于一家非上市公司来说是正常的，对上市公司来说则难以接受。
2. 管理人员的灵活性受到限制
（1）公司一旦公开上市，那就意味着管理人员放弃了他们原先所享有的一部分行动自由。非上市公司一般可以自作主张，而上市公司的每一个步骤和计划都必须得到董事会同意，一些特殊事项甚至需要股东大会通过。
（2）股东通过公司效益、股票价格等等来衡量管理人员的成绩。这一压力会在某种程度上迫使管理人员过于注重短期效益，而不是长远利益。
3. 上市后的风险
许多公开上市的股票的盈利没有预期的那么高，有的甚至由于种种原因狂跌。导致这些不如意的原因很可能是股票市场总体上不景气，或者是公司盈利不如预期，或者公众发现他们并没有真正有水平的专家在股票上市时为他们提供建议。股票上市及上市后的挫折会严重影响风险投资的回收利润，甚至使风险投资功亏一篑。因此在决定上市与否时，风险投资家和公司企业家会综合权衡其利弊。
股票软件优缺点分析
软件分析
我总结了一些有名气和没名气的共计25种股票软件的优缺点.
1. 【大智慧】大智慧分免费版和收费版, 大智慧的市场策略非常成功,使得它已经成为国内最大的股票软件商,它的免费版看动态行情非常方便,也很稳定,F10功能更新也及时,他的动态提示股评信息有的人觉得好,有的人觉得烦,属于众口难调.收费版主要内容是Level2和TopView,主要是提供一些更进一步的数据内容. 【大智慧】的主要作用是看行情和提供数据,基本不具备智能分析决策功能,不要对【大智慧】奢求什么, 即使是收费版,它只是个基础软件
2. 【同花顺】同花顺的数据平台与【大智慧】不一样,各方面不如【大智慧】,但它可以看港股,所以,我的电脑里基本都会备一个. 同花顺也是免费软件.
3. 【通达信】通达信尽管很努力,但影响力比【大智慧】差很多, 通信达的速度比【大智慧】快,F10也比【大智慧】好,所以,我会同时开一个通达信看行情; 通达信也是免费的,是看行情的上品.
4. 【钱龙】不用钱龙很多年, 【钱龙】是个不思进取的公司,曾经霸占了中国股票软件绝大部分市场,但如今只是用在营业部看行情,全部是传统的指标
6. 【操盘手】这是个靠吹牛发家的股票软件,什么BS点,准确率很差,长期用你能赚的话,那绝对是因为你本身厉害,那种准确率怎么能放心呢! 但是他们在营销上倒是下了很大的力气，无论是从整体包装还是老师讲课等等各个环节我觉得做的都是很到位。
7. 【分析家】据说分析家的软件平台是改编自“印度”,软件部分编得确实好,很快,是我用过的最好的,但遗憾的是分析家只是个平台,几乎没有股票方面的核心内容,是自编公式开发研究最好的股票软件,正是由于只有传统指标没有核心股票技术指标函数供调用,使得用户无法开发出真正能实战的公式,随着数以万计的公式爱好者对公式的绝望,这个曾经雄霸中国的软件巨人最后倒闭被【大智慧】兼并. 【分析家】与【大势场】是中国股票软件业的2个极端, 【分析家】重编程轻股票技术, 【大势场】重股票技术轻编程,如果两家取长补短,那中国基本就不会再有其它名字的股票软件了.
9. 【机构时代】就是胜龙软件,这家公司基本没有什么核心技术,所以,在市场的影响力越来越小,到了被淘汰的边缘,现在胜龙剑走偏锋,搞收机行情软件.
10. 【指南针】我的朋友很多都用过,最后都坚决放弃不用了.问题就出在它实质上就是一个
【分析家】软件的翻版,只是软件界面不同而已,选股抗风险能力太差,碰到股市大跌,就会陪得很惨.
11. 【天狼50】是【指南针】的原班人马开发的,是什么玩艺俺就不说了. 你想再证明一次俺不反对.现在主要做TopView数据,它们是成功的商人,但其技术.绝对一般,但很会起名字.
13. 【大参考8.0】一半是软件,一半是股评,软件部分相当平常,就是一些平常的指标,股评就和其他股评一样,不是真正在做软件,买这种产品就和入会一样,不能说毫无价值,但如果你按着做,那就是你傻了,只能参考,真正的价值在3百元,但却卖近3千元,价值严重“虚高”的一款软件!
14.容唯软件, 用过容唯软件的都知道其是个”技术上的大滑头”,过去的“5级方圆图.”欺骗性跟指南针有得一比,容唯的技术水平不高, 没有什么实质突破.
15. 【利多方舟】常规的指标改头换面,平淡无奇的股票软件硬是靠广告支撑着,
16. 【超级波段王9.8】这是个搞怪的软件,居然靠数据不让人下载来防止盗版,内容多为分析家公式选股改编而来,选股准确率不高,用了就感觉不爽,速度很慢,技术都是老技术,没有解决选股准确率的问题,
17. 【麒麟短线王】到某些营业部开户就可以送麒麟短线王,好几年前就有了,也做过一些广告,但还是老问题,准确率不好,用久了你就不敢再用了,现在只能当赠品了.
18. 【南征北战短线王】这款股票软件信号多,准确率70%以上,不含水分,价格便宜,但准确率要超过很多上万块的软件;
19. 【弘历布道】很多指标功能都来源于分析家公式,太平常了,真不知道还能拿出来卖;
20. 【决策天机】这是款低端软件,价格很低,多为常规功能,技术还相当不完善,尽管升过几次级,但仍然毫无亮色,几乎找不到意在实战作用的指标,作者可能自己也处在彷徨之中.
21. 【富贵满堂】这是个股票软件+股评的结合品,价格不高,作用不大,指标分析复杂,我竟然看了10分钟以上才看懂,效果不好,出错也多;
22. 【证卷之星傅吾豪版】这就是一款软件,看看行情,看看资讯,人家没吹过,也没人崇拜过,我也就不能说什么了.
23．【牛道天下】这一款软件也没有什么特别之处，也就是在一些免费的技术分析软件上做一些简单修改而已，使用价值不大，市面上知道这个软件的人也不是很多。
24. 【大连北部资产】这是一套所谓的基本面分析软件，在市面上充斥着都是技术分析决策软件的今天，的确做基本面分析软件的不是很多，但是并不否认基本面分析不好，见人见智吧。但是这软件就是把一些基本面数据用图表化的形式表现出来，从技术含量看几乎没有，类似的免费软件也有一些，因此也没有什么价值，同时很多股友也是看不懂的，^_^。
25．【博尔证券量化交易系统】这是一个目前市面上唯一叫做“量化交易”的软件，新颖之处在于其摒弃了传统的一些技术分析指标，其核心是从国外引进的量化交易模型，软件从中期操作策略和短期操作策略入手，再结合价值分析、数理分析以及主导动能等全新概念，给股民买卖参考，具有一定的实战性、准确率高，同时使用简单，在网上搜索“博尔证券量化交易系统”就可以找到它。但是在目前技术分析占主导的市场中（羊群），此类软件是否能够得到股民青睐，不得而知。 总结：
个人推荐广大股民可以关注：大智慧（看资金面。PS别花钱，用那个牛股论坛的免费版就行）、招财猫证券投资决策系统（看机构资讯和买卖点）、分析家（看里面的指标）
上述三款软件刚好涵盖了炒股当中的资金面，基本面和技术面。感兴趣的朋友可以试试看
总的来看，目前市场中的各类投资软件真可谓鳞次栉比，五花八门。但是从本质上而言，无论是叫什么名字，都是一些技术分软件升级产品。都是一些换汤不换药的东西。真正能给投资者提供帮助的不多，目前从国际上来看，由于计算机的普及，证券软件已经进入了一个新的时代，人云亦云的股票软件已经过时，只有技术独特、理念先进，并且具有一定实战性和准确性的软件才会是我们真正需要的！因此我们也呼喊在市场上能出现一些真正的颠覆目前市场上所有软件，全新的一个产品出来，真正出现一个到对我们中小投资者有帮助的产品。
涨停先锋特点
涨停先锋是一款利用华尔街超短线风险量化数理模型，专门盘中捕捉具备涨停潜力的异动股的高智能软件系统。它通过蓄势、冲关、涨停三大模型专门狙击盘中涨停个股。准确率极高。运用这款软件了一带您天天捕捉涨停板股票。
2 你们的软件准确率能有多高？
答： 这要看您对成功的定义，如果您要求每一次买入信号都能赚钱，那么除了使用“未来函数”编写的指标外，现在还没有哪一个指标能做到，而如果是要求抓住任何一次大的上涨行情，回避每一次大的下跌行情，在个股上实现稳定收益，则涨停先锋可以说是100%。
答： 经过我们多年的实战系统得出，在强势行情下，涨停先锋III几乎天天能抓住涨停板。在震荡行情中，涨停先锋III的成功概率能够达到90%以上，在弱势行情下涨停先锋III有时候会没有选出股票，那时候建议用户空仓操作回避风险。市场出现反弹机会的时候再去操作，这样反复下来整体的成功率能够达到85%以上。
3 涨停先锋III每天会选出多少股票？
答：涨停先锋III由于是专家在盘中捕捉涨停板的超短线软件，它会根据不同的行情选出的股票数量也是不同的。在强势行情下市场中涨停的股票很多，它会根据市场最佳的买点一一把具备涨停过的异动股选出来。在震荡行情中涨停的股票数量会减少，它选出的股票数量也会减少。
4 涨停先锋和市场上别的投资软件最大的不同时什么？
答： 传统的投资软件其实质是为投资者提供一个工具，最终还要由投资者自己通过工具进行分析，没从而得出结果，而涨III却有本质的不同，最主要的是它省略了分析工程，而直接把分析结果展示给投资者。这样大大的降低了操作的难度，使新手和没有分析能力的投资者都可以方便的使用这个软件。
二十余种股票软件的优缺点比较
二十种余股票件的优软缺比较点
22种股软票的件优点缺人本用过很股票多件软花在股，票软上件的时精力金钱间都少了不，甜酸辣，苦是亲不身经历不能体味。 很人在选多股票用件上走了软弯，路甚至于导致亏损。了不让大为家重走人前的老，我总结路一了下当最有下名2的2种票软股件的缺优。点
1)【大智】大慧智慧免分版和收费费，版 智慧大的市场策略常非成功使，它已得经成为内国大的最票软股件，商它的费版免动态行看非常方便情也很稳定，，1F功0能新更也时及他的，态提示动股信息评的人有得觉，好有人觉得烦的，于属众口调难。费版主收内要是L容vele和2oTpVei，w主是要供提一些更进步一数据的内容 。【大智慧】的要作主是看用情行和提数供，基据本具备智不分能决析功能，策不要对大智慧【奢求】么， 什即是收使版，它只是个基费础件软 。
2【同花顺)同】顺的数据平台花【大智与】不一样慧，方各不面如【大慧】智，但可以看港它，所股，以我电的里脑基都会备一个本 同。顺也花免是费软件。
3)【通 达】通达信尽信管努很，力影响但比力【大慧智】很多差，通信 达的速度比大智慧【】快，10也F比大智【慧】，好所，我会以时开一个同达通信行情看 ;达信通是免也费，是看行情的的上。 品
4【)钱】龙不用钱龙多很， 【年钱龙是】不个思取进的公司曾，经占霸中了股票软国件大部分绝市场，如今只是但用营在业部行情，看全是部统的传标指
5)大【势场】势场大个是争最厉议的害股软票件一，面它方【的自选动系统】准股率确实很确高，要不是眼亲过见几次【大好场势】股信号选竟就出在最然低那点神么奇很，相难信电可以超过人脑，脑很安全也，一另面它方的缺也点多，很它的站和培网差训到能不差的再地，步每年它操的频率作很，低年一般一超过不8次，的它运行度很慢速，我用过的最是的股慢软票，还件就有是人穷不起【大势场】，用年都要每8800元 。6
)【盘手操这】个是吹靠牛家发的股软件，什票么S点B，准率确很差长期用，能赚你的话，绝那对是为你因本身害，厉那种确率怎准么放心呢能!
7【)分析家据说】分家的软析件台是改编平“自度”，软件印分部编得确好实，很快是我，过用最的的，好但憾遗的是析家只是个平台，分乎几没有股票方的核面内心容是自，公编开式研究最发的股票软件，好是由正只有传于指统没有核标心票股技指术标数函供用调，得使户无用开法出真发正实能的战式公，随数以着计万公的爱好式者对式公的绝，这个望曾雄霸中国经的件软人最后倒巨被【
闭大智】慧兼并。【分 家】与【析势大】场中是股国票件业软2的极端，个 分析家【】重程编轻股票技术 ，【大场】重股势票技术轻程，如编果家两长取短补那中，国本就基会再不其有它名字股的票件了软。 8
【)猎敢庄队决胜版死这是一】套【用分析】公家式包装来起小的软件，主要追是涨准，率不高确，险风很大用久了，害，处越大很，多靠要人的观主判。 断
)9机构【时】代是就胜龙件软，这公司家基本有没什核心技术么，所以，在场市影响力的越越来，小到被淘了汰边缘的，在现胜剑走偏龙锋搞，机行情收软件。
10)指南【针】的我朋很友多都用，过后最坚都决放不用了弃。问题出在它就实上质是就个【一析家】软件的分版，只是软件界面不翻而同，选股抗已险风力能差太，碰到市股跌，就会大得很陪惨。
1)1天狼5【0是【指】南】的原班人马针发开的，是什么玩俺艺不就了。说 想你再证明次俺一反不对现。主在做T要opViw数e，据们它是成的商功人但，技其术。对一绝般但，很起会字名 。
2)【飞1】狐小分析家之称有。有超越分析没的家分，就部是极端宜便能，坚持多，久相俺当不乐观 。
3)【1参大8.0考】一是软半件一半是股，，评件软分部当平常相，是一些平就常的标指股评，和就他股其一评样，不真是正在做件软买，这种品就和产会入样，一不能说无价毫值，如果但按你做，那着就是傻你，只能了考，真参正价值在3的元百但却卖近，3千元，值价严重“高”的虚一款软件 !14
【大)势】趋是容这软件，唯过用唯软件容的都知道其是技个术的上大头滑过，的5级去方图。圆欺性骗跟指针南有得比一，唯容技的水平不术，高【大 趋】没势什么有实质突。破
15)利多方舟【】规的指常改标头面换平，无淡奇股的票件软是硬靠告支广着撑，吹又了吹“的热星空点”谁都以可发效开，仿问但是谁题懒得都去做。
1 6)股参【网.98】是这个搞怪的软件，然靠居据不数人下载让来止盗版，防内容为多分析家式公选改股编来而，选准股确不高，用率了感觉不就，爽速很度，慢技术都老技术是没，有决选解准确率的股问，但名字题实确得起好!使倒闭即话也可以的靠字卖个名价钱好 ; 1
7)麒【短线麟王到某】些营业部户开就可以送麒短麟王，线好年几就前了有，做也一过些告，广但是老问还，题准率确不好，用了你久不就敢再了，现用在只能赠品了。当
18) 【征南北战短线王这款股】票件信软多，号准确率07以%上不，水分，价含便宜格，但确准率要超很多上过万块软件;
的1)9弘【布道历】很多标指功能来都源
于分析公家，太式平了，真不常道知能还出拿来;卖
0)【2策天机】这是款低决软件，端格价低，多为常规很能功，术技相还不完善当尽管升过几次级，，仍然但无毫色，亮乎几不找到在意实作战用指的，作者标可自能也己在彷徨之处中。
21)富【满贵】堂这是股个软票 股件评的合结，价品格不高，作用不大，标分指复杂，析竟然我看1了0钟分以上才看懂效果不，好出，错也多;
22【金易通证券 件软析分系统这就是一款软件】，看看行，情看看资，讯家人吹过没，也没人崇拜过，但是款这件和软以上1款软件相2比最大点是可特根据客户的以指标定开制，从发到里外成一变具有独立品款、功牌的软件能
。
股票融资合同融资合同
甲方（融资方）： 乙方（出资方）：
身份证号： 身份证号：
联系电话： 联系电话：
甲乙双方就合作投资股票一事达成以下合同：
第 一 条 合同标的基本信息
一、 乙方提供股票投资账户：深A股东卡号 沪A股东卡号 开户营业部 ；
二、 乙方提供资金人民币 万元整；甲方提供保证金人民币 万元整；
三、 合同期限为 年 月 日到 年 月 日。
第 二 条 基本权利和义务
一、 甲方可以运用账户里的资金和证券进行证券交易；
二、 所有盈利归甲方所有；
三、 所有亏损由甲方承担（包括买卖股票亏损、停牌或摘牌亏损等）。
四、 乙方有权查询股票账户；
五、 乙方不得擅自提取账户的资金、转托管、撤销指定或销户；
六、 当账户市值在平仓线以上时，乙方不得进行任何证券买卖；
七、 甲乙双方的资金往来均通过约定的银行账户进行，并以银行纪录作为依据；
八、 甲方的开户银行： ，帐号： ，姓名： ；
九、 乙方的开户银行： ，帐号： ，姓名： ；
一零、 所有汇款费用（包括乙方汇款给甲方和甲方汇款给乙方）都由甲方承担。
第 三 条 交易的品种和限制
一、 甲方的投资范围为深圳A股和上海A股的主板和中小板市场；
二、 甲方不得买入ST股票、*ST股票、首日上市的新股、权证等具有资金杠杆作用的产品；
三、 如果甲方买入以上禁止交易的品种，乙方有权立刻平仓并结束合同，买入以上股票的盈利归乙方所有，亏损由甲方承担。
四、 如果甲方已经买入的股票变成禁止的类型（例如：股票变成ST），甲方有义务在立刻卖出，乙方也有权利做平仓处理。
五、 甲方累计买入任何一只股票的市值不得超过总资产的50%（由于股票上涨的原因除外），如果超过，乙方有权立刻平仓并结束合同，超额资金购买的股票盈利归乙方所有，亏
损由甲方承担。
第 四 条 平仓
一、 在合作期间，甲方必须保持账户市值在平仓线以上，否则乙方有权做平仓，平仓线为乙方借款账户资产总额的 92 %
二、 当帐户市值低于平仓线时，乙方有权卖出所有或者部分股票、更改密码暂时禁止甲方
操作直至甲方补仓或合同终止；
三、 如果账户市值低于平仓线，甲方不得买入任何股票。如果甲方在平仓线以下买入股票，
盈利归乙方所有，亏损由甲方承担；
四、 账户市值的计算为账户中的现金加上所有股票的市值；禁止交易的品种不计算股票市
值；
第 五 条 追加保证金
一、 如果账户市值低于平仓线，甲方必须存入保证金使总市值达到补仓线方可继续操作，
补仓线为借款账户资产总额的 100 %
二、 如果出现平仓情况，甲方如果希望继续合作，必须在5日内存入保证金使资金总额达
到补仓线，否则本合同提前终止；
三、 如果账户市值在平仓线之上，甲方补仓不受金额限制；
四、 追加保证金的方式为甲方将资金存入乙方的银行账户并以银行凭证作为依据，乙方负
责将资金转入股票账户，以券商和银行的纪录为依据；
第 六 条 支取盈利
一、 ；
第 七 条 支付帐号管理费
一、 甲方按月利率 1.5 %支付给乙方利息，利息为乙方提供的资金乘以月利率；甲方支付利
息不少于一个月，超过一个月的按天收取利息。
二、 甲方不得用保证金支付利息，如有盈利，按照支取盈利条款规定办理；
三、 甲方支付利息日为开始合作日的每个月的对日，首次支付日期为合作开始日；
四、 如果甲方逾期5日未支付利息，需额外交纳利息罚息，利息罚息从应支付利息日开始
计算到实际支付利息的日期止，罚息利率等于每月利率的两倍并按天计算；
五、 如果甲方逾期5日未支付利息，乙方也有权对股票做平仓处理；盈利归乙方所有，亏
损由甲方承担；并提前终止合同；
六、 利息支付方式为甲方存入乙方的银行账户并以银行凭证作为支付依据。
第 八 条 追加融资
一、 经甲乙双方协商，甲方可以用帐户盈利或者以增加保证金的方式追加融资；
二、 追加融资后，甲方保证金与乙方本金的比例不得低于合同签订时的比例；
三、 甲方需支付追加融资部分的利息，首次利息从追加融资日起到规定的下次支付利息日
止，之后每个月的利息支付规定进行。
四、 追加融资的方式为乙方将资金存入股票账户，以银行和券商的转账纪录作为依据；
第 九 条 减少融资
一、 为甲方减轻不利情况下的平仓压力，或者平仓后减轻补仓的资金压力，甲方可以减少
融资；
二、 甲方减少融资不改变规定的甲方支付利息义务，合作期限未达到规定期限的，按照减
少融资前的原融资金额计算利息；甲方不得要求乙方退还已收利息；
三、 减少融资的方式为乙方将资金从股票账户转出，以银行和券商的转账纪录作为依据；
第 十 条 到期续约
一、 本合同到期，未经甲乙协商结束的，视为自动终止合同；
二、 本合同自动终止合同的，乙方也有权对股票做平仓处理；盈利归乙方所有，亏损由甲
方承担；利息支付按照本协议规定执行；
三、 甲乙双方也可协商续约合同的到期日；
第 十一 条 合同结算
一、 合同结算之前需卖出账户所有证券，优先支付乙方本金和利息，如果有剩余，全部甲
方所有。如果账户资金不足支付乙方本息，乙方有权向甲方追偿；
二、 在合同到期日前，甲方主动或者因平仓结束本合同，都须履行支付利息的义务。
三、 如果账户中的证券因停牌、摘牌等原因不能卖出，在账户中现金能够足额支付乙方本
息时，甲方也可要求先行结算，在优先支付乙方本息后，甲方获得剩余资金，暂时不
能卖出的股票归甲方所有；
四、 合同结算的方式为乙方将资金从股票账户转出，扣除乙方本息后，将剩余部分汇款至
甲方的银行账户，以券商和银行的纪录为依据；
第 十二 条 其他合同条款
一、 本协议适用中华人民共和国法律。
二、 因本协议引起的争议纠纷，双方可友好协商解决。协商不成的，可向乙方所在地人民
法院起诉。
三、 本合同附件：借款合同一份。
四、 本合同一式一份，甲乙双方各持一份，具有同等法律效力；
甲方（签字）： 乙方（签字）：
签署日期： 签署日期：
借款担保合同
甲方（出借方）： 身份证号码： 地址： 联系电话:
乙方（借入方）： 身份证号码： 地址： 联系电话：
丙方（担保方）： 身份证号码： 地址： 联系电话：
乙方（即借款人）因经营需要，急需资金周转，希望甲方能提供支持，甲乙双方经协商
一致，达成本借款合同。
一、乙方向甲方借款人民币 万元（大写： 元）。
二、借款期限：自 年 月 日至 年 月 日止。
三、本合同签订后 日内甲方将人民币 元支付给乙方或乙方指定的收款
人，乙方须出具有效的收款收据。
四、违约责任：若乙方于 年 月 日前未归还借款，从逾期日开始，甲方有权
要求乙方按照每日千分之二的标准支付逾期还款违约金，并赔偿甲方为实现债权而发生的差旅费、律师费、调查费、诉讼费等必要费用。
五、保证条款：丙方作为保证人在此无条件的向甲方担保乙方按照本合同的约定偿付债
务，丙方自愿以各自拥有的财产为甲方提供连带责任保证，如乙方未按期向甲方归还借款的，甲方有权要求丙方履行保证责任。保证范围为乙方在本协议项下的借款、违约金以及甲方为实现债权而发生的一切费用。保证责任期限为二年。本合同中的保证条款具有独立性，合同其他条款的无效不影响本保证条款的效力。
六、其他：本合同在履行过程中发生的争议，由双方友好协商解决。协商不成的，由甲
方所在地人民法院诉讼解决。
七、本合同未做约定的，按照《中华人民共和国合同法》的有关规定执行。
八、本合同自双方签字或盖章之日起生效。
九、本合同附件：借据一张
十、本合同一式贰份，各方各执壹份。
甲方签字（盖章）： 乙方签字（盖章）：
丙方签字（盖章）：
年 月 日
借 据
借款人 现向出借人 借到人民币大写： 元（小写￥元），
借款期限自 年 月 日至 年 月 日止。
甲方（出借人） 乙方（借款人）
签字（盖章）： 签字（盖章）：
联系电话： 联系电话：
身份证号码： 身份证号码：
年 月 日 年 月 日
丙方（担保人）： ：
签字（盖章）：
联系电话：
身份证号码：
年 月 日
浅析股票投资的优缺点_蔡丽博2051 年 第 1期 总（ 9 期）
辽宁师7学报专（社会 科版）
JOUＲ学AN OFLLIAO NIN GTECHEAＲ COSLLEEG （ SOIAC LSIENCESC DETIOI）N
N
O． 120 51Ge
enrla N．o 9
7
析股浅投资票优的点
缺丽蔡博
辽（阳业职术技学院，辽 宁辽阳 111004
） 要：摘在 融金创不断新入的今深天， 随着金融市场 速的发展迅 股票，投资于其由成本高低益收， 性成越为越来人多造财创
的富选。但不可择否的是股认市风险的 ， 股票投是最资大的点。缺收益与险并风存 其，活多变性灵投资给者带客观的来收益，但也会有 巨 风大险随伴。 键词：关股票 资；投投资 析分；收益 风险与 文标识码： A 献文编号： 章0180 —838 （ 9015 2） 1 00—030— 20中 分类图： F号328． 15
着现代经随济高速的展发， 票股资投一是种 得资获的金多途径众之中， 但一是投在的资同， 也存 时着在定一风险。所以的 ，在票投资股方面， 要其投对 资做出析分。同时，也要对一 股些知票有一识定 的解了，在股 票资方投， 尽面能地可它当作把一是娱种 ，或者乐挣的途径钱 能不分过地好嗜之 一。、股 票资投分 （ 一析） 何进行如投 资投者在资投股资的时候， 不能票单单股票最看近 日几成交价的及格成交， 量该应上市公司从行 业发前景展、 司公财务报数表据、 家国宏观济经及 策政、股 所市阶处段、上 及证证深指数等， 综等合虑， 才能考的放有地矢投，资 能不盲目， 不更追能杀涨。 如综跌合价评只股某值票投资得， 不就要豫犹三，再 该 手时就出出手 ，否则就错会过佳最的投资机。 如 果会看了好日就当选购股票要 ，可看看开以之前盘 的中竞价集， 判是否断以购可买。成交 的量大小可 反以映只股票当此的买卖日交数量， 是易的多还是 卖买的。有多股些在民选股时，总习惯 追杀跌， 总认涨， 为 自买到己手的股票跌总 自而己卖掉的股票恰恰 总。有些涨股在近期的票涨势能可很好，但 同时 也反映出此只股票现已存在一的定风险。不 要繁地 买卖频自手己的中股，票通 情常下上况之中的股票 是可升购以买的 ，是要但心不小要被住。 套而处下于降之 中股的票建议要不于急购， 可以等到它止跌 以买再去购买后。每只票在当股日涨幅度只的是能这只股票 格价的 10%， 涨 到 01 %就涨停板 跌，倒1 % 就0停跌板。那请么及盯住大盘，时 股在价下降到
收稿底期日： 0214 －1 2 －3
1时买
， 入在股上价到顶时卖出升 。底到买的力方量大 还是方卖的力大量 可，以通买卖过的量数察观。（ 二 ） 股投票的资骤步 资者投进在股票行投的时候资 要掌握，好以下 ：1 ． ，《两 原个 量力而则行则原证 法 》 明文券规定
禁 透支， 止用挪款公炒。由股股于的波动频价繁 ，股 民能不略风忽险而考总虑入，收给自 设己定损止及点获利点， 根据自 身的经济况情作制理的投资政策合 ， 失有败钱赔的备以及准正真受能承 。2． 力险风分的散原则， 房与地、产金 银饰品 、家名画对名， 股票照的变现功 能别特好 ，公跟债司券国和，债银行的 蓄对 储， 照票股格变化莫测。价在支个配的人产时， 财我 要尽们能地可避规风险和现实益最大化 。利行进资投 分， 析股投票分析可以分为基资分本析法和术技 析分， 法据是为依投者提供资入品种决介以策介入及的时 机 目的，于预测在值的发现价和价的格意向 。票股价格的到很多因受素响， 比如央行影息降，可能 投资股热票情高就， 投黄金资或房地产热的可能 情。 也会高 打算自啥时候己为能股民，啥时 候购股买票， 选 哪只股，票 买的数购量 ，投者资否盈利及盈是利的额 ，度 这都些会对资投是否者盈利盈利及额度的大 小有响。如影果股投资票 一，定周要考全虑 险风与益， 收两在者之找到两者间平点，衡根据自 的身经济情况 、理心素质以承受及能力， 采可用投组资合来降 风低，险 取丰厚的投资获收益。投 资者分别具 有风高倾向险者或风险低向。倾风险高性倾向者可 以多多留意些上市公一的成司性长，选 一些择足涉高科 技域的领公。司而相反， （ 的转第下20 页
）作者简介： 蔡丽（博198 －4） ，女， 辽宁辽 阳，人辽阳职 业术技学院 ，师讲 主要从，事会计教学研究
。
·3·
都是情文抒学 ，它们但运用中融会、 西今贯通的古方法， 将 代文古话论转化语现代批评话为语， 使 古文代 资源焕发论出了活新力这些。都我们是要设建当 下文的话论语要学所习与借的。鉴这三部经典文都论是 中把古代文论转国为现代化文的成功范例论 ， 为国当中代的文理论学指了方明，向 为中文学研国 开究创新的路径了。 童庆先炳提出的生“今对古 话 ”成也中为国古代文论现转代换的行可术学略 策，这 些著 与实践作进将步促使一国古代文论现中代转换的实 施
。参文献 〔1 〕考 ． 论与理尹奇 ．岭 命题：伪中国古 文论的代代现型转〔J〕 2 030（ 3） ： 7．3 创， ． 作北京： 中 国社 会 科学 版出 社， 〔 2 王〕国． 人维间 词 话〔 M 2008〕 ：121． 〔 〕 〔M〕 ．3上 ：海 上古海籍出社，版 2010： 1 ， ． 朱光4．潜诗论 〔 4 〕 M〕 ． 〔海上：上海 人民版出，社1 91 ：825 宗白华．．美 学散 步5 〕〔． 艺文争 鸣， 1969 曹 庆． 顺 文 论失 语症 与文 化病 态〔J〕 （ ） 2：50． 〔 6 〕． 北京 ：北 京
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（ 接第上3 页 ） 低 险倾风向则者以可投一些收资 话， 的可能是一比较笔的损失大拥。有盈余分配，权益相 对定稳 ，派率比较高， 息市盈率太不高股的。票 于对投资绩的业评估 对于投，资者来，说进行 期的定投资业绩评估 ，投资收对率益行测算，进 积极讨检 策决中错误的， 于对股票资投都很有重要的用 作。二 、 股投资的票优点 如缺果行进股了票投资 ，那购买么票可以为股带 哪些好处呢来？能 够股在票场市上时出售，随收取 现金 ，以 于便用急 投资。较好的股票以在通可货膨 胀时， 有保期的值作用 能，够免货避的币贬值。可以 股在市票场上进行交易， 从而取获卖的买值价差 收益。年都每以可在上公市司手分取中例如到分 红， 送利股红等回报 股市。风险有，投 资需谨。慎不否认，可股 的风 险市 ，股是投票最资大的点缺。此除以外， 票股投还 资那有缺些点要需知呢道？通 常视企会业经的营况状和 财务状来定况普通股股利的多， 也就导致少了收 入不的定。其股利的多稳少没有并法律上在有标 硬规定， 性其入收风险也要的远高远于定收益固证券。 普股通于对企资业产盈利的的偿权都求居最于后， 股东原 的投来资企业在布宣产破可能时会不得全到 额的偿补 甚至会直接是一，所有无 。普股通票的 价格会股到受种多素的因响影， 例如治因素、 市场因政素、 济因素、 企业经利与否、盈 风性大险，小 从导而 很致不稳。 定这也得使票股资具投有了颇的风高险 。 性够能获比得高较的报，酬长 股票期的均年报 平酬在率根据历经验来看史的话，约为 1% ～ 150%， 酬报率其比他的资工投要高具但。是同其时险风性也 很高 因为当，票大股时跌，也 会有可很能因此而 牢。在套通货胀膨高较，所 拥有普的股股利也通会 着随增加。在操作的当或遭遇市场以及不系统性风 ·险20
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票股投者可资按照持有以股的份例比分公配司盈 余。理的想的资投可以股东赚去远远高于为行利银 的息利润作。为市上公司 要，定期开召东股大，会并 提 供准确的公司务报表及财财务数 。投资据一旦成 者为表有决与决权策权的股东，是可 想上市公司以 提出宝贵意见的建议的和。上 市司公按法照规定律， 适时在采取适本公合司发展的股利配政分策， 如剩 余 股利政策 固、股定利支率政付、策固 股利支定付额政策等。 市上公可司采取现股金利股和票利 股投。 资股票点是优资投收可益很高能 ，点是缺投资险风 可很能大 亏损，可很多。能股票 的相对于话其投他 资的产， 自品己的控权力掌，大高收 益高险风。投资股票也 需有要定一分能析力 ，对对市于比场较敏 的人感来说 ，能握把机会住 获，取较的收大， 同时益 也开阔个人的能维思和眼界 了解整个国，家外围市及场的 济经运行等等。部股分民于对观政策的了解 宏不是很位，到 管 尽A 的 股业绩 不 错 的 股 份 公司 很， 但多由于国内的股票市是场走势，导致市 场信不息 对，称透 明度大大低，降投 风资险较 。
大
股票融资的利弊股票融资的利弊
自从我国内地设立股票市场以来，公司上市几乎成了企业融资的
唯一方式，股市出现了众多企业争过“独木桥”的现象。成熟市场企业的资金来源一般是先依靠自身积累,其次是发行债券，最后才是发行股票。成熟市场的债券融资比重往往数倍于股票融资的比重。在这样的市场上,债券发行占据主要位置,股票发行只是配角。
而在我国，上市公司通常偏好股票融资，忽视债务融资,这种不正常的融资方式带来的问题是多方面的，其中资金使用效率不高、经营业绩下滑、持续盈利能力趋弱最为突出。可见，上市公司对股票融资的过度偏好已经影响到公司的经营业绩和持续盈利能力。上市公司应该根据自身财务特点、经营战略和资本市场状况，科学决策，合理利用多种融资手段，这样才能促进企业健康、持续发展。
当然造成这种局面的原因是多方面的，有上市公司股权结构不合
理的问题，也有债券市场不发达、目前的股票融资成本较低等原因。从效果看，上市公司对股票融资的过度偏好也带来了一系列问题，突出表现为上市公司对资金的使用效率低下、经营业绩下降、持续盈利能力趋弱等。因此，上市公司有必要改变目前较为单一的融资模式，合理利用财务杠杆，利用不同的融资手段，改善公司经营状况，保持公司业务健康、持续地发展。
上市公司偏好股票融资而相对忽视债券融资。造成这一现象的主要原因是什么呢？在成熟的资本市场上，债券市场所占的比例要远大
于股票市场，基本是股票市场占20%-30%，债券市场占70%-80%。
以上资料说明，成熟市场企业的资金来源一般是先依靠自身积累，其次是发行债券，最后才是发行股票。成熟市场的债券融资比重往往数倍于股票融资的比重，这个差额有时甚至达到10倍。
在成熟市场盛行债券融资的情况下，为什么我们的上市公司特别偏好股票融资呢？造成这种状况的原因是多方面的，我们可以从三个方面进行分析：
1、不合理的股权结构是上市公司偏好股票融资的根本原因。
2、上市公司的融资偏好主要取决于债务融资和股票融资的相对成本。在目前的股票市场,上市公司通过股票融资的成本是较低的。股票融资的成本主要包括以下几个方面：股票分红，股票融资费用， 红利的税收问题， 发行股票的负动力成本.
3、债券市场不发达也是一些公司选择股票融资的重要原因之一。 偏好股票融资会带来很多问题。首先，在股票市场上进一步融资的低成本，使上市公司感到可以很轻松地融资，股本扩张对上市公司经营者也不构成额外的压力，因此许多上市公司募股资金都没有好好利用。 其次，从长期来看，上市公司偏好股票融资的行为对企业的最大影响是持续盈利能力的下降。
然也股票融资并不是没有他的优点，在学生看来，股票融资的有以下几个优点：
(1)发行普通股筹措的资本具有永久性，无到期日，不需归还。
(2)发行普通股筹资没有固定的股利负担。
(3)发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。
(4)由于普通股的预期收益较高，并可一定程度地抵消通货膨胀的影响，因此，普通股筹资容易吸收资金。
金融085
金毅 0813508
融资融券炒股票第一部分 基本概述
一、融资融券定义
1、什么是融资融券交易？
融资融券交易，即证券信用交易，是指客户向公司提供担保物，借入资金买入上市证券或借入上市证券并卖出的行为。
融资融券交易分为融资交易与融券交易。
2、什么是融资交易？
融资交易是指投资者向证券公司提供担保物(以资金或证券作为质押)，借入资金买入上市证券（融资交易）并在约定的期限内偿还借款本金和利息
进行融资交易时，投资者向证券公司交纳一定的保证金，融（借）入一定数量的资金买入股票的交易行为。证券公司向投资者进行授信后，投资者可以在授信额度内买入由证券交易所和证券公司公布的融资标的名单内的证券。融资买入证券所需资金不进入客户信用资金账户,由证券公司结算时代为支付。融资交易为投资者提供了一种新的交易方式。 进行融资交易时,如果证券价格符合投资者预期上涨，融入资金购买证券，而后通过以较高价格卖出证券归还欠款能放大盈利；如果证券价格不符合投资者预期，股价下跌，融入资金购买证券，而后卖出证券归还欠款后亏损将被放大。因此融资交易是一种杠杆交易，能放大投资者的盈利或者亏损。
3、什么是融券交易
融资交易是指投资者 (以资金或证券作为质押)借入上市证券并卖出（融券交易），并在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。
投资者融入的证券不进入其信用证券账户，而是在融券卖出成交当日结算时由证券公司代为支付，融券交易为投资者提供了新的盈利方式和规避风险的途径。投资者如果预期证券价格即将下跌，可以借入证券卖出，而后通过以更低价格买入还券获利；或是通过融券卖出来对冲已持有证券的价格波动，以套期保值。
融券交易作为卖空交易，当卖出的证券价格持续上涨时，投资者将产生无限损失。同时融券交易同样具有杠杆特性，将进一步放大风险
二、境内外发展状况
1.境外市场的业务模式
集中授信 单轨制（日本）
双轨制（我国台湾、韩国）
分散授信 （美国）
我国采用模式 集中化 单轨制
证券公司是融资融券业务的主体，与客户建立业务关系
证券金融公司只能向证券公司提供资金和证券的转融通，不与客户发生业务关系
2.海外融资融券业务开展情况
在发达市场资本市场融资融券交易额占股市交易额的15%-33%；
美国市场融资融券利息净收入(不包括相应的交易佣金)占券商净收入比达3.9%-16%； 台湾市场融资融券收入占券商经纪业务收入将近一半；
国内融资融券业务开展情况
2011年上半年，25家试点证券公司新增融资融券业务收入13亿元，融资融券业务
收入平均占到经纪业务收入的6.69%。部分融资融券业务发展较快的证券公司，其融资融券业务收入占经纪业务收入的比重超过10%，最高达到16.3%；
截至12月2日，两市融资融券余额共计375.93亿元，其中融资余额为370.93亿元。 国内融资融券业务开展情况
首批6家券商（2010年3月19日） 中信证券（600030） 国信证券 海
通证券（600837） 国泰君安 (香港上市) 光大证券（601788） 广发证券（000776）
第二批5家券商（2010年6月8日） 申银万国证券 东方证券 招商证
券（600999） 华泰证券（601688） 银河证券
第三批14家融资融券试点券商名单（2010年11月25日） 宏源证券（000562）
国元证券（000728） 长江证券（000783） 兴业证券（601377） 安信证券 平安证券 国都证券 中信建投证券 中投证券 方正证券(601901) 长城证券 齐鲁证券 西南证券（600369） 中金公司
最近动态
2012年2月27日至3月1日，中国证券业协会组织对42家证券公司融资融券业务实施方案进行了专业评价。经专家审慎评价，包括民生证券在内的41家证券公司通过了此次专业评价，民生证券在评价结果中排名第二。
融资融券的业务发展历程
市场状况
1.市场规模迅速扩张
融资融券余额一直处于快速增长阶段，截止2月28日，融资融券余额突破160亿，达到165.90亿，相比2010年3月31日的659.06万，短短11个月，增长了2500倍。融资融券业务呈现快速发展的态势。随着第四批和后续试点券商的进入以及业务拓展的深入融资融券整体市场规模还将迅速扩大。
数据显示，2013年以来，融资融券业务规模突破了1000亿元。
2.融资业务占绝对主导地位
由于试点期间券商主要提供信用资金，提供的可融证券较少，因此融券业务的发展较缓慢，融资业务大致占到融资融券总规模的98.47%-99.91%，截止2月28日，融资余额为165.23亿，融券余额为6697.12万，融资余额占到总规模的99.59%，占绝对主导地位。
据深交所公告， 2010年以来，融资融券业务平稳发展。截至2012年12月31日，开展融资融券业务的证券公司已有74家，开立投资者信用证券账户超过50万户。深市融资融券余额达277亿元，累计交易金额约为4433亿元，其中，融资交易额占比近80%，为市场注入了较多增量资金。
三、融资融券中公司与客户的财产信托关系
1、信托目的
客户自愿将保证金、融资买入的全部证券和融券卖出所得全部资金以及上述资金、
证券所生孳息等转移给公司，设立以公司为受托人、客户与公司为共同受益人、以担保公司对客户的融资融券债权为目的的信托。
2、信托财产范围
信托财产的范围是客户存放于公司客户信用交易担保证券账户和客户信用交易担保
资金账户内相应的证券和资金，具体金额和数量以公司客户信用交易担保证券账户和客户信用交易担保资金账户实际记录的数据为准。
3、信托的成立和生效
自融资融券业务合同签署之日起，客户对公司客户信用交易担保证券账户和客户信
用交易担保资金账户内相应证券和资金设定的信托成立。信托成立日为信托生效日。
4、信托财产的管理
上述信托财产由公司作为受托人以自己的名义持有，与双方的其他资产相互独立，
不受客户或公司其他债权、债务的影响。
5、信托财产的处分
公司享有信托财产的担保权益，客户享有信托财产的收益权，客户在清偿融资融券
债务后，可请求公司交付剩余信托财产。客户未按期交足担保物、到期未偿还融资融券债务、司法机关依法对客户信用证券账户或者信用资金账户记载的权益采取财产保全或者强制执行措施时，公司有权采取强制平仓措施，对上述信托财产予以处分，处分所得优先用于偿还客户对公司所负债务。
6、信托的终止
自客户了结融资融券交易，清偿完所负融资融券债务并终止融资融券业务合同后，
客户以公司客户信用交易担保证券账户和客户信用交易担保资金账户内相应的证券和资金作为对公司所负债务的担保自行解除，同时公司与客户之间信托关系自行终止。
四、融资融券带来了什么
有市场人士认为，有助于提高当前A股市场的流动性和资源配置效率。有媒体援引
国泰君安有关人士的分析称，投资者对风险对冲的需求将可以更大程度上得到满足，同时融资融券交易中策略交易机会增多、可操作性加强，使得投资者能更好地把握系统性变动、价值判断型、事件驱动型以及套利和对冲等机会。据深交所公告称，此次扩围后，该所将继续密切关注市场融资融券交易活动，严厉打击可能利用融资融券操纵、打压市场价格等异常交易行为。
1、融资融券为投资者提供了新的赢利模式
融资融券作为中国资本市场的一种创新交易方式，它的推出为投资者提供了新的赢利模式。
对于资金不足或长线持有蓝筹股的投资者而言，在股票上升趋势明朗的情况下，可以用手头上的证券作为抵押，通过融资交易来借钱购买证券，只要证券上涨的幅度足以抵消投资者需要支付的融资利息，投资者就可以获得收益。
同样，在股票处于单边下跌的时候，现行市场由于没有融券交易，等待投资者只能
是资产的缩水或暂时退出，无法产生收益。融券交易的推出，将为投资者带来选择高估股票作空的机会，在股票下跌中获得赚钱的机会。例如，某投资者预判某只股票在近期将下跌，他就可以通过先向券商借入该股票卖出，再在该股票下跌后以更低的价格买入还给券商来获取差价。
以融资交易为例，某证券公司为担保物价值为100万的投资者提供了100万元的融
资额度，这样，投资者就可以运用200万元的资产进行投资，在不考虑融资利息的情况下，股价上涨一成时，他的投资收益就变成了两成；同样，股价下跌一成时，
投资损失也将变成二成。俗话说“水能载舟亦能覆舟”。融资融券业务可以让投资者赚更多的钱，却也可能让投资者赔更多的钱，因此，投资者必须以谨慎的态度参与其中，时刻防范可能产生的风险。 3、融资融券有助于证券内在价格的发现，维护市场的稳定 融资融券交易有助于投资者表达自己对某种股票实际投资价值的预期，引导股价趋于体现其内在价值，并在一定程度上减缓了证券价格的波动，维护了证券市场的稳定。以融券交易为例，当市场上某些股票价格因为投资者过度追捧或是恶意炒作而变得虚高时，敏感的投机者会及时地察觉这种现象，于是他们会通过借入股票来卖空，从而增加股票的供给量，缓解市场对这些股票供不应求的紧张局面，抑制股票价格泡沫的继续生成和膨胀。而当这些价格被高估股票因泡沫破灭而使价格下跌时，先前卖空这些股票的投资者为了锁定已有的利润，适机重新买入这些股票以归还融券债务，这样就又增加了市场对这些股票的需求，在某种程度上起到“托市”的作用，从而达到稳定证券市场的效果。融资融券对投资者的影响 1、有利于为投资者提供多样化的投资机会和风险回避手段 一直以来，我国证券市场属于典型的单边市，只能做多，不能做空。投资者要想获取价差收益，只有先买进股票然后再高价卖出。一旦市场出现危机时，往往又出现连续的“跳水”，股价下跌失去控制。因此，在没有证券信用交易制度下，投资者在熊市中，除了暂时退出市场外没有任何风险回避的手段。融资融券的推出，可以使投资者既能做多，也能做空，不但多了一个投资选择以赢利的机会，而且在遭遇熊市时，投资者可以融券卖出以回避风险。 2、有利于提高投资者的资金利用率 融资融券具有财务杠杆效应，使投资者可以获得超过自有资金一定额度的资金或股票从事交易，人为地扩大投资者的交易能力，从而可以提高投资者的资金利用率。例如，投资者向证券公司融资买进证券被称为“买空”。当投资者预测证券价格将要上涨，可以通过提供一定比例担保金就可以向证券公司借入资金买入证券，投资者到期偿还本息和一定手续费。当证券价格符合预期上涨并超过所需付的利息和手续费，投资者可能获得比普通交易高得多的额外收益。但这种收益与风险是对等的，即如果该证券的价格没有像投资者预期的那样出现上涨，而是出现了下跌，则投资者既要承担证券下跌而产生的投资损失，还要承担融资的利息成本，将会加大投资者的总体损失。 3、有利于增加反映证券价格的信息 信用交易中产生的融资余额（每天融资买进股票额与偿还融资额间的差额）和融券余额（每天融券卖出股票额与偿还融券间的差额）提供了一个测度投机程度及方向的重要指标：融资余额大，股市将上涨；融券余额大，股票将下跌。融资融券额越大，这种变动趋势的可信度越大。因此，在融资融券正式推出以后，公开的融资融券的市场统计数据可以为投资者的投资分析提供新的信息。 融资融券对于客户经理的作用是什么？ 1 新的分析工具 能在一定层面上反应证券价格是否合理，有利于对投资决策的判断。 2 新的投资产品 可以为投资者提供更多的投资机会和策略。 3 提高投资者资产周转率、交易量及佣金贡献。 4 进一步为客户提供增值服务，提高客户依赖度（黏度）。
（1）增强流动性：放大证券和资金供应，活跃证券交易，增加市场交易量；
（2）改变经纪业务竞争格局：试点券商形成先入优势，不具融资融券资格的证券公司面临优质客户流失的风险；
（3）风险管理工具：卖空机制的推出有利于产品创新，催生多种投资策略和风险管理工具。
对证券公司：
（1）开拓新的业务领域，丰富产品结构，增强公司竞争实力；
（2）改善盈利结构，成为公司新的利润增长点，扩大收入来源，促进经纪业务佣金收入的增长。
显性影响：扩大收入来源（佣金、息费收入）
杠杆效应扩大交易量
例如，客户资金为100万元，当客户进行普通证券交易时最高可实现100万的交易量；当客户进行融资交易时，可普通买入100万证券，再将买入的证券作为担保品转入，可获得70万可用保证金余额（按折算率0.7计算）进行信用交易，客户最高可实现100+70=170（万元）的交易量。
从日本和台湾融资融券交易额占证券现货交易额的比例来看：日本融资融券交易对东京证券交易所交易额的放大比例在10%~20%之间；台湾融资融券交易对交易额的放大比例相对较高，台湾证券交易所和证券柜台买卖中心在20%~50%之间。
佣金率有向上调整空间
新的收入
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